杠杆股市
延期！再次延期，Optimus机器人多次迭代，量产一再拖延，但如今似乎迎来了量产的拐点。自动驾驶的项目正在稳步推进，但马斯克同样的人形机器人项目——Optimus，此前遭遇了什么困难，让这位世界首富不得不放缓了脚步？
Optimus初期的产量将相当缓慢
7月22日，特斯拉Q2 季报披露。二季度特斯拉进行了58亿美元的资本支出，自由现金流降至负11亿美元，为近两年来首次转负。马斯克计划今年投入超过250亿美元在自动驾驶、人工智能和人形机器人上，他说：“今年是巨大的资本支出年，但我相信我们投资的所有项目都会带来惊人的回报”。
今年，特斯拉将大量资金投入了人工智能、自动驾驶和机器人等研发项目。4月第一季度的财报电话会议上，马斯克确认Optimus将在7月底或8月在弗里蒙特工厂投入生产，同时他也坦言：Optimus初期的产量将相当缓慢，并且表示无法预测今年的产量。从下图预期指引的变化，可以明显感觉到特斯拉管理层当初是偏乐观的。
2019年9月，特斯拉上海超级工厂通过全面验收，时至今日已快速成长为特斯拉全球规模最大、产能最高的整车基地。2025年，上海工厂占特斯拉全球汽车交付量的52%，成为特斯拉出口欧洲、加拿大及亚太地区的主要枢纽。
从奠基到投产，上海超级工厂仅用了约 10 个月，创下了汽车工业的建设速度纪录。但这套 “中国速度” 并未复刻在 Optimus 项目上 —— 并非产线改造难度更高，而是人形机器人作为全新品类，面临着供应链从零搭建、核心部件自研量产的全新挑战。
上海工厂为什么能这么快
“特斯拉速度” 的诞生，离不开上海成熟的产业生态、工业基础与高效的营商环境。
项目落地前，上海临港产业区已完成区域产业规划与基础市政配套布局，港口、高速路网、电力等基础设施具备前置基础，无需从零开展整片工业区的一级开发，为厂房建设节省了大量周期。
同时，长三角地区有成熟完整的汽车供应链体系，特斯拉无需从零组建配套网络。据特斯拉公布的官方信息，其上海工厂高度依赖中国本土供应链，95%以上的零部件均在本地采购，依托 400 余家本土供应商实现了就近配套。通过零部件外包与标准化设计，特斯拉也进一步简化了自身产线流程。
经历过“产能地狱”的特斯拉在工厂生产线的设计和布置上更加成熟，上海工厂吸取弗里蒙特工厂的教训，大幅简化了制造布局和流程，但这并非完全照搬。上海工厂在工艺排布、自动化效率上做了大量本土化优化，最终实现了当年开工、当年投产的建设速度。
本质上，上海工厂是在成熟汽车工业体系之上，完成的厂房落地与供应链整合，是成熟产业的规模化复制。
是什么限制了Optimus的量产
Optimus的生产线是拆除了弗里蒙特工厂原有的Model S/X 产线改造而来，继承了原有的工业基础，然而与上海不同，Optimus作为全新的产品，并没有现成的供应链。虽然特斯拉改造弗里蒙特的生产线仅用了不到四个月，但从零搭建供应链体系需要的时间要长得多，也直接拖住了量产节奏。
特斯拉曾明确，首批 Optimus 不会直接面向市场销售，而是优先投入内部工厂，用于收集真实作业数据、迭代算法与机械设计。当前产量偏低并非出于市场策略，核心瓶颈正是供应链与产能爬坡能力。
与上海超级工厂依托成熟汽车工业体系快速落地不同，Optimus要做的不仅仅是搭建全新的生产线，更是要同步搭建整个供应链。马斯克曾在电话会议中说道：“这将是特斯拉迄今为止最难以大规模化的产品，因为机器人上的一切都是全新的，没有现有的供应链。”
产业链调研显示，Optimus 的核心硬件已深度绑定中国供应链：线性执行器、旋转执行器、谐波减速器等核心部件均由中国厂商供应；尤其是高性能钕铁硼磁材，单台 Optimus 用量约 3.5 公斤，几乎全部依赖中国供给。
即便如此，供应链成熟度依然是最大短板。Optimus 由超过 1 万个独特零部件组成，量产速度完全由供应链中周期最长、良率最低的环节决定 —— 任何一个小众零件的产能不足，都会拖累整机组装节奏。特斯拉素来以技术定义产品，过高的迭代速度，供应链自然是缺乏稳定性的。供应商不敢贸然扩产、难以匹配迭代节奏，这才是拖累量产的核心传导路径。
特斯拉的目标是实现百万级量产，并将成本下探到家用车级别。它的优势也很清晰：自动驾驶业务积累的 AI 算法、数据与芯片能力，能直接迁移到 Optimus 上；同时特斯拉自身的工厂就是现成的落地场景，首批机器人可以直接进入产线作业，形成 “生产 - 数据 - 迭代” 的正向循环。
在核心部件的量产良率、标准化程度提上来之前，Optimus 的产量都很难出现爆发式增长。和特斯拉 “先做智能、再冲量产” 的路径不同，国内人形机器人企业普遍选择了 “先跑量产、再提智能” 的路线，依托国内完善的制造与供应链体系，先实现小规模落地。
智元机器人在2026年3月宣布第 1 万台通用具身机器人下线，产品覆盖人形、轮式、双臂等多形态，并完成了产线连续作业验证，验证了机器人进入工厂生产的可行性。据 Omdia 统计，2025 年智元纯人形机器人出货量超 5100 台，全球市场份额约 39%。
宇树科技则凭借全栈自研的核心部件与成熟供应链，在成本与量产速度上占据优势。同报告显示，2025 年宇树人形机器人出货 4200 台，全球市占率 32%，位列全球第二。
整体来看，国内企业率先跨过了小规模量产的门槛，正通过真实场景快速迭代智能能力，推进商用闭环；而特斯拉在 AI 与底层算法上先行一步，却卡在了硬件供应链与量产爬坡的环节。二者选择了两条不同的技术与产业路径，最终谁能率先跑通通用人形机器人的商业模型，目前仍难下定论。
造车和造机器人，二者差距很大
很多讨论只停留在 “供应链不成熟” 的表层，却忽略了核心问题：特斯拉能把汽车制造做到全球顶级效率，为何在机器人量产上频频遇阻？根源在于，二者的制造范式完全不同。汽车工业是成熟的 “标准化大规模制造”：零部件有统一行业标准、供应链分工高度明确，特斯拉的核心能力是通过工艺优化、产线自动化，在成熟体系里把效率做到极致。
而人形机器人是 “定制化精密研发制造”：高功率密度执行器、一体化关节、专用力矩传感器等核心部件，暂时缺乏行业通用标准。汽车行业已有成熟的市场规模，每年市场规模是可预估相对稳定的。从资本投入的角度来看，在没有确定性的市场需求涌出时，社会各界的产业资本是缺乏主动配套加大资本投入的动力。也就存在了配套厂，在等订单，有订单，我就跟着你做的悠闲状态。
国内企业走的是场景驱动路线，特斯拉走的是技术定义路线。前者，通过量产摊薄成本，再用场景数据逐步迭代智能能力。后者则出现了我们文中所说的，卡供应链的状态，如果跑通了技术路线，则优势会非常大。
宇树8月10日募集资金即将登陆A股资本市场，智元机器人也多次传出港股上市计划，投行预测其估值有望达到 200 亿美元。而特斯拉Optimus仍处于一个子部门或项目的地位，这对他后期参与竞争是不利的，毕竟特斯拉再重视Optimus杠杆股市，也不可能把所有的身家放到一个短期内没有回报，大规模量产还遥遥无期的项目上。
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