文|野马财经 高岩什么叫全仓股票杠杆
编辑|贾紫聪
如果有人告诉你，曾经在上海中心写字楼里包下整层办公、用5个亿练手的王思聪，把新公司注册在了一个村委会一楼——你大概会以为这是段子。
但这确实是天眼查上白纸黑字写着的事实，2026年7月24日，江西香蕉文化娱乐有限公司正式成立，注册资本1000万元，注册地址赫然写着：江西省九江市瑞昌市南义镇美源村委会1楼。
图源：天眼查
不是陆家嘴，不是国贸，也不是深圳湾，而是一个村委会，这个地址的“落差感”，比任何公关稿都更有故事张力。
而就在这家公司注册的几乎同一时间，几千公里外的北京，72岁的王健林正在签下又一份资产出售协议——这已经是他三年里卖掉的第86座万达广场。从2015年身家2200亿元到2026年胡润全球富豪榜上的100亿元，2100亿灰飞烟灭，万达整体负债约6000亿元，日均利息接近2000万元。
父亲在卖楼求生，儿子在村委会注册新公司。这两件事几乎发生在同一时期——2026年中国商业史上最具戏剧性的“父子分叉”，就这样悄无声息地上演了。
村委会一楼的“香蕉”： 新公司到底是什么来路？
先把这家新公司“扒”清楚。江西香蕉文化娱乐有限公司，法定代表人王嘉慧，注册资本1000万元，成立于2026年7月24日。股权结构三方分持：人民微播（无锡）文化传媒有限公司持股80%，认缴出资800万元；王思聪名下的上海香蕉计划影视文化有限公司持股10%，认缴出资100万元；自然人李立持股10%。
“香蕉”这个名字，很容易让人想起十年前的香蕉计划。2015年，王思聪成立上海香蕉计划文化发展有限公司，注册资本1亿元，自己持股68.5%，一口气搞了香蕉体育、香蕉演出经纪、香蕉游戏、香蕉音乐、香蕉影业，还公开签约韩国女团T-ara，构建了一个覆盖电竞、娱乐、体育、影视、音乐的“泛娱乐帝国”。
但新公司与当年的起手式完全不同。王思聪没有担任法定代表人，也不是控股股东，关联公司仅认缴出资100万元。经营范围以自有资金从事投资活动、企业管理、企业管理咨询、品牌管理和市场营销策划为主，暂未出现演出经纪、网络文化经营等需要牌照的重资产业务。
财经评论员、私募排排网研究部副总监刘有华表示：“从股权结构和经营范围来看，江西香蕉文化更像一个投资和品牌运营平台，而不是一家准备签艺人、做演出、砸内容的娱乐公司。王思聪从十年前的控股股东变成了只持股10%的小股东，这是一个非常明显的风险偏好下降信号。”
至于注册地址选在村委会一楼，注册地址不等于实际办公地，仅凭这一信息无法判断公司是否在当地实际经营，也不能推断其是否获得了税收或招商优惠。但这个选址至少传递了一个信号：王思聪不再执着于CBD里的豪华办公室，而是在刻意把成本结构压到最低。
20亿学费：熊猫直播，到底教会了王思聪什么？
要理解王思聪今天为什么“缩手”，就得先翻一翻七年前那笔最贵的学费。
2009年，王健林给了儿子5亿元“练手资金”，王思聪以此成立普思资本，以“网红投资人”身份进入创投圈。初期确实高光：投资大众点评、云游控股、乐逗游戏、英雄互娱、笑果文化等项目，累计投资近80个项目，6家被投企业上市。
但转折点来得很快，2015年，王思聪亲自操盘熊猫直播，出任CEO。开局堪称梦幻：A轮融资6.5亿元，B轮10亿元，累计融资近20亿元，估值峰值约50亿元，一度占据直播行业半壁江山。为了争夺用户和主播，平台长期依靠高价签约头部主播、天价购买赛事版权、制作综艺拉流量，烧钱速度甚至超过盈利能力。
2017年5月完成最后一轮融资后，熊猫直播此后22个月内没有任何外部资金注入。2019年3月，平台停止运营。普思投资后来在声明中确认，熊猫互娱近20亿元投资损失由普思投资及实际控制人承担。王思聪个人因签订保底回购协议，还需承担投资方的债务清偿义务，业内估算仅熊猫直播一个项目就给他带来了至少30亿元的潜在亏损。
此后，踩雷潮接踵而至：投资乐视体育1亿元血本无归；香蕉计划旗下多家公司常年亏损；2025年12月，普思持有的上海麦戟文化8%股权被司法拍卖，净资产评估值竟为负的166.62万元，起拍价仅10.75万元——“负资产拍卖”成了王思聪投资神话彻底破灭的标志。巅峰时期管理资产超30亿元的普思资本，核心资产几乎全部剥离，管理规模缩水超90%。
知名财经评论员宋清辉表示：“熊猫直播的失败给王思聪上了最深刻的一课——关注度可以帮助一家企业快速获得用户和资源，但永远不能替代成本控制、组织管理和稳定的现金流。他当时的问题不只是押错了直播赛道，而是把多个高投入、盈利模式尚未成熟的业务捆在一起，再把最烧钱的直播平台放在整个体系的中心。融资一停，全盘失速。”
从5亿到100万： 王思聪的投资逻辑变了
如果仔细梳理王思聪2025年底到2026年中的投资轨迹，会发现一条清晰的“降维”路径。
2025年末，北京柠悦悦己医疗美容诊所成立，王思聪通过上层合伙企业间接参与，切入轻医美赛道。2026年1月末，他名下的北京达德厚鑫投资管理有限公司入股成都普托尼亚企业管理有限公司，认缴出资额仅21.62万元，持股16%，业务涉及酒吧和餐饮。2月9日，北京与雾餐饮管理有限公司成立，注册资本100万元。6月23日，上海万镜生花文化科技有限公司成立，注册资本100万元，王思聪间接持股。再加上7月24日的江西香蕉文化，大半年时间里，他已经连续出手至少五次。
这些投资有三个共同特征。第一，金额小，认缴出资从21.62万元到100万元不等，和早年动辄数亿元的天使投资形成鲜明对比；第二，不控股，王思聪几乎都是小股东或间接持股，不再亲自下场当“操盘手”；第三，赛道务实，集中在餐饮、酒吧、医美、文化科技等能产生现金流的实体消费领域，而非需要长期烧钱的互联网平台。
刘有华分析认为：“从‘大股加重资产’切到‘小股加轻资产’，从‘押赛道赌规模’切到‘红海里做小生意’，这是经历过大额亏损之后非常典型的风险规避行为。他不再赌大、不再押单一赛道、不再用几亿元砸一个单点。项目之间也相互隔离——一个项目退出不必连带其他业务，一个赛道失利也不至于再次形成集中暴露。”
更值得注意的是，王思聪在2022年8月就已退出万达旗下公司董事席位，之后陆续出清所有与万达相关的股份，从法律层面完成了与万达这艘巨轮的债务切割。2025年6月，他将此前宣称管理60亿元资产的寰聚商业转让给赌王之子何猷君，不到两年便抽身离去，也印证了他不再留恋“大平台”的心态。
父亲卖楼，儿子下沉： 一个首富家族的两种下半场
理解王思聪的“接地气”，离不开王健林的“至暗时刻”。
2023年至今，万达已卖掉80多座万达广场。2025年5月，王健林一口气打包出售48座核心城市万达广场，资产包估值约500亿元。2026年3月，上海颛桥万达广场以20.48亿元易主；6月，上海松江万达广场和泉州浦西万达广场完成工商变更。万达电影更名为“儒意影业”，实控人易主；酒店管理业务以约25亿元卖给同程旅行；快钱金融股权转让。
截至2026年初，万达集团整体负债约6000亿元，核心平台万达商管有息负债超过1400亿元，每年利息在70亿至130亿元之间波动，日均接近2000万元。
72岁的王健林身形消瘦、颧骨突出，被网友形容“瘦成纸片人”。苏宁17.47亿元一审败诉、永辉38.6亿元强制执行、融创95亿元仲裁虎视眈眈——多条追债线索排队堵在万达门口。
宋清辉指出：“王健林选择的是硬扛——卖资产、还债务、保信用。而王思聪选择的是另起炉灶——更轻、更分散、更谨慎。这两种选择背后是两代人完全不同的处境：父亲身上每天两千万利息在烧，已经没有余力再给儿子几亿随便试。王思聪这些新公司认缴出资20万、100万的数字，看着不起眼，却是真正要靠自己算账的数字。”
一个耐人寻味的细节是：王思聪近期选择的小体量酒吧、餐饮、医美以及文化娱乐项目，赛道全部集中在能快速产生现金流的实体消费领域。在融资变冷的大环境下，资本开始偏好“小而美”的现金流项目，而非长期烧钱看不到盈利的超大平台。新公司注册地选在江西乡镇，也折射出商业版图向二三线城市及县域市场延伸的趋势——这是真正意义上的“下沉市场”。
四十而立
2016年，有人问王思聪人生最大的挑战是什么。他回答：希望有生之年超过父亲的成功高度。那时熊猫直播正在扩张，香蕉计划版图不断延伸，他相信互联网流量和娱乐内容可以支撑一条不同于万达的商业道路。
十年过去，这条路并没有按预想发展。但王思聪并没有离开牌桌，他只是换了一种打法。
刘有华评价道：“从积极角度看，王思聪确实在成长。他开始敬畏风险，开始追求项目之间的风险隔离，开始关注现金流而非估值故事。这些转变对一个曾经拿着5亿元随便试的富二代来说，并不容易。他不再急着证明自己能做多大，而是先避免再输得太重——这本身就是一种成熟。”
不过，宋清辉也提出了冷静的提醒：“医美、餐饮、酒吧和文化项目同样竞争激烈，仅凭公司成立和股权登记无法判断实际经营状况。轻资产小额投资可以控制风险，但也意味着收益空间有限——要靠这些体量极小的项目扭转此前数十亿的累计亏损，基本不可能。更重要的是，王健林已经没有余力再给王思聪5个亿的试错成本了，这一局，他手里的牌得靠自己打。”
从上海整栋写字楼到江西村委会一楼，从5亿练手到100万认缴，从“泛娱乐帝国”到“小股轻资产”，王思聪的轨迹，像极了一个被市场反复教育后终于“认清现实”的年轻人。熊猫直播那20亿学费交得确实昂贵，但至少教会了他三件事：不要把所有筹码压在一个平台上，不要用高投入赌盈利模式未成熟的赛道，不要为了融资签下超出承受能力的对赌条款。
当父亲在卖楼还债、瘦成“纸片人”的时候，儿子选择在村委会注册一家注册资本1000万、自己只持股10%的小公司——这画面看上去有些“心酸”，但换一个角度，这或许正是一个富二代真正“接地气”的开始。
毕竟，比起十年前那个在五星级酒店里签下韩国女团、在直播平台上烧钱如流水的“国民老公”，今天这个愿意在村委会一楼重新起盘的王思聪，至少看起来四十而立了。你怎么看？评论区聊聊。
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